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党的十八届三中全会审议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》(以下简称《决定》)将为股权投资行业发展带来八大利好。
其一,在健全创新创业体制机制、改善科技型中小企业融资条件、完善风险投资机制等方面作出明确说明,未来科技型中小企业的发展将广泛受益,创业投资的机会前景因此较以前更为广阔。
其二,关于文化体制机制,教育领域、医药卫生、生态文明建设以及国家安全等领域将呈现较大的改革力度,因此相关行业会吸引更多民营资本进入,对于股权投资机构来说则存在较为广阔的投资机会。
其三,单独二胎政策的放开将直接带动母婴消费产品的需求增长,催生相关消费品和幼儿教育的投资机会。提高居民收入,进一步完善社会保障制度,将释放我国经济消费潜力,未来消费行业将呈现明显的投资机会。
其四,资本市场双向开放,通过货币兑换,人民币或美元基金可同时投资境内和境外市场,基金的跨境投资将成为常态,可同时捕捉到境内外的投资机会。此外,资本市场双向开放将有利于中国企业开展境外并购,吸引外资企业进入国内进行直接投资,并便于外资LP投资境内基金,实现股权投资基金LP的国际化和多元化。
其五,股票发行从审核制向注册制度改革,可大大增加新股发行数量,拓宽股权投资机构IPO的退出通道。另一方面,注册制实施后,企业发行市盈率可能会下降,将打破企业高价发行的现象,从而降低股权投资IPO退出的回报收益率。此外,关于“允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构”,有条件的企业或私募股权投资机构将参与设立民营银行,进一步推进政策性金融机构改革。
其六,关于非公有制经济发展,作为私募股权基金的主要投资对象,民营企业在开放、公平的市场竞争环境下,将焕发更多活力和创造力,并迎来新的发展机遇。
其七,未来国有企业改革将着重在破除垄断和市场限制方面发力。关于引入非公有资本参与国企改革,此前,国资委2012年公布《关于国有企业改制重组中积极引入民间投资的指导意见》。三中全会后,股权投资基金将有望更多地参与到国企改革中。
其八,城镇化在与股权投资基金合作方面,可以引导民间资本、外资组建基础设施或产业投资基金;一些实力较强的融资平台与金融机构、大型机构投资者合作成立股权投资基金;能直接吸引外资、民间资本、央企等各类资本入股基础设施项目。预计随着地方政府举债空间越发有限,城镇化与股权投资业的合作可能性将越来越大。
综上所述,清科研究中心分析师姬利认为,《决定》将进一步释放改革红利,中长期而言,中国经济将有结构性上升的潜力。在此背景下,经历了十余年的完整发展周期后,中国股权投资行业深受未来改革的影响,并将乘势迎来飞跃发展的契机。作为多层次资本市场的重要构成部分,股权投资将成为全面深化改革的有力工具。
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