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检视上半年，相信很多投资者都有一肚子苦水，股市跌去了四分之一，楼市也被重拳打得挺不起身来。把希望寄托在下半年吗？
先看看专家观点。最近，瑞士信贷亚洲地区董事总经理陶冬在香港称，根据他们与制造商的交流，制造商普遍对房地产行业和全球经济二次衰退感到担忧，预计库存调整至少还将延续几个月。与其他机构的判断相似，该行尽管预测中国经济不会崩溃，但放缓是免不了的。瑞士信贷预计中国今年GDP增长9.7%，明年增长8.8%。
而中国国家统计局公布的数据显示，第二季度GDP较上年同期增长10.3%，增速慢于第一季度的11.9%。市场此前的预期为增长10.5%。6月份工业产值较上年同期的增长率由5月份的16.5%降至13.7%。此外，固定资产投资增速也出现了放缓。
再看看决策层的口风。不久前，全国人大财经委员会就今年上半年的中国经济运行情况进行了讨论。委员们除了再度对通胀和房价问题表达了担忧，更认为，政府目前应当切实落实好现有的宏观政策，进一步加强对经济运行中问题的研究分析，管理好通胀预期并遏制部分地区房价过快上涨。
调控政策已经强压房地产市场开始放缓。6月份，70个城市的住房价格下滑0.1%，是2009年2月以来首次环比下滑。房屋库存继续以强劲的速度增加。6月份，商品住房投资同比增长31.3%。一方面，政府力推的住房保障项目以及打击房地产开发商囤地，均使房屋供应增加；另一方面，提高房地产按揭贷款成本，收紧放贷标准，则有效抑制了居住消费与房地产投资两类需求。媒体几乎天天在报存量房能供多少人居住，供销售多少年的比较数据。照此下去，供过于求逆转市场信心，可能会出现房价大幅下滑。
但是，房地产业萧条将打击建筑、钢铁、水泥等相关行业，对整体经济增长带来不利影响。负债沉重的地方政府土地收入将减少，中央政府则将为银行业陷入抵押贷款违约风险而担心。据此判断，这一轮的政策紧缩正处在具体落实阶段，最高决策层固然不希望刺激计划造成的经济虚热持续，也绝不愿意看到经济增长大幅放缓。
因此，下半年有两种可能：其一，不再推出新的紧缩措施，也不急于放松。无为而治，其实是待之前的作为进一步显效。或者，选择适当时机放松房地产市场调控，代之以适当的全面紧缩工具，即中国央行仍可能会上调利率，尤其是存款利率。不过，这一政策微调实质是将房地产业收紧转为整体经济收紧，也将决定投资者在股市与楼市上投资权重的调整。
（摘自《东方早报》陈序/文）
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