年关将至，各大企业陆续发布2012年度业绩报告，各大报告一出炉，有人欢喜有人忧。中兴通讯（000063.SZ）1月20日晚发布的2012年年度业绩预告显示，预计2012年可能将亏损25～29亿元，比上年同期下降221.35%～240.77%。自1997年上市以来，排名国际前五的中兴，2012年年度首次出现亏损，至于亏损原因，中兴通讯则语焉不详。  

  公告显示，业绩下降的原因主要是国内部分系统合同签约延迟、终端收入下降，部分国际项目工程进度延迟等综合影响；2012年第四季度公司总体毛利率较上年同期下降约11个百分点，主要是非洲、南美、亚洲及国内较多的低毛利率合同在本报告期确认业绩。而2012年中兴发布的三季报显示，1-9月，实现营业收入607.33亿元人民币，同比增长5.01%；净利润亏损17亿元，同比下降259.14%。其时，中兴的解释也是利润受到欧洲、亚洲及国内较多的低毛利率合同在本报告期内确认业绩影响所致。

  但是把2012年下半年6个月的业绩亏损归因于工作进度或低利率业绩确认延迟的解释，难道中兴的工作效率真是低到了如此地步？似乎另有隐情。

  外部人士谈巨亏

  国金证券研究认为，中兴通讯业绩大幅亏损，表面上是外部环境所致，实则是公司管理水平没能匹配规模扩张的步伐所致。效率低下，问题主要源于目标考核、产品定价、项目进程管理等方面机制不合理。

  飞象网总裁项立刚表示，中兴通讯和华为在2005年前表现不相上下，之后由于华为敏感地意识到运营商服务市场的机会，加快转型，在国际市场上不断发力。2011年按全球销售业绩排名，华为成为继爱立信之后，全球排名第二的通信设备商，2012年的销售业绩有望赶超。相应的，中兴通讯没能快速跟上，目前徘徊在第四、五。

  在电信分析师付亮看来，中兴通讯2012陷入亏损“泥潭”，与其之前在国际市场拿了一些“并不健康”的订单有关，而这些“以价换市”的低毛利订单仍需时间消化。

  据知情人士爆料，这几年中兴研发速度明显跟不上，盲目价格战，研发成天降成本，不顾质量，造成产品口碑下降。中兴在产品研发的重大战略决策上确实存在严重失误，尤其是研发方向上固守CDMA阵地，让中兴错失LTE(Long Term Evolution，3G的长期演进)先机。

  而在研发数量上，中兴2012年三季报显示，2012年1-9月的研发费用66.58亿元，占销售收入的10.96%。据悉，中兴通讯在全球建有18个研发中心，研发人员高达企业员工的40%，累计申请专利4万余项。每年，无论面对怎样艰难的行业形势或经济环境，中兴通讯都坚持将销售收入的10%用于研发，仅近三年的研发投入就超过200亿元。2012年3月5日，世界知识产权组织(WIPO)公布了2011年全球专利申请情况，中兴通讯凭借2826件PCT（专利合作条约）国际专利超越日本松下（2463件），跃居全球企业国际专利申请量第一位。

  该知情人士爆料称，由中兴执行副总裁谢大雄（此前还兼任中兴通讯CTO，一直负责产品研发）负责的CDMA(Code Division Multiple Access，码分多址，是在无线通讯上使用的技术，允许所有使用者同时使用全部频带，且把其他使用者发出的讯号视为杂讯，完全不必考虑到讯号碰撞问题。业务曾为公司带来大量收益，一度成为制衡和赶超对手华为的法宝，CDMA甚至被内部称作山头。但是，谢大雄过于维护和突出CDMA的地位，本来无线业务的重头和主力是GU，却将CDMA看作3G主流技术，明知CDMA已被市场所抛弃，仍然霸占大量资源，在一些生死攸关的GU项目上又不愿投入，这导致GU投入严重不足，甚至一度处于被抛弃的境地，在几个关键项目上又屡屡被打压没能拿下。

  同时，谢对LTE认识不足，曾解散LTE研发团队，导致中兴的LTE产品比其竞争对手晚了一年多，此前领先的优势也被对手反超。

  内部员工揭利益分配内幕

  中兴发布2012年三季报亏损17亿后，疑似中兴内部员工在雷锋网发文揭示中兴亏损的主要原因是其利益分配文化，剑指其高层38位元老利用中兴新控制中兴通讯的管理决策，通过关联投资公司和关联实体公司榨取整个公司发展的利润回报，员工的收入增长甚至没跑过CPI。此文显示，公司热衷于资本运作，主业变得越来越空心，长期核心能力(如ASIC芯片)没有聚焦投入，追求卓越也流于形式和口号，而对手踏踏实实聚焦于通信主业，把追求世界级领先企业写入基本法。当经营遇到困难，影响到利益输送时，首先就是在节流减支上做文章：裁撤员工、压缩出差费用、降低奖金比例……但是在开源增收上却越来越空洞。关联交易造成期间费用压力和采购成本上升，被迫缩减战略投入：关联交易造成战略投入的矛盾，硬性裁减IPR（国际专利研究）投入，研发创新流于形式和模仿抄袭，没有在发展黄金期解决IPR交叉授权，更没有锻造起核心竞争力，导致后劲不足。

  2013年一季报或扭亏为盈

  排名全球前五的中兴在上市15年之后出现亏损，2013年中兴亏损是否会延续？中兴的发展是否难以为继？中兴是否能破茧成蝶，再现辉煌？相关专业人士纷纷对中兴2013年的业绩做了分析。

  中信证券分析师戴春荣预计，随着低毛利率订单确认完毕以及国内4G设备招标启动，中兴通讯有望逐渐走出业绩低谷。

  但付亮认为，中兴通讯想要扭亏为盈并不是很难，关键看其改革的力度，如果依旧像原来那般稳健，恐怕业绩也不会有明显的突破。

  某网站认为，中兴2013年一季度的业绩有望扭亏为盈。经过2012年全年低毛利率合同的集中确认，认为中兴低毛利率网络设备合同的确认高峰已经过去，遗留少量低毛利率合同的消化属于正常情况，对2013年业绩已不构成显著影响。从行业环境和公司业务发展及内部管理优化三个角度，中兴通讯主营业绩2013年预期进入恢复性增长轨道。行业环境上，受国内外LTE建设带来的无线网络投资增长拉动，以及全球有线宽带升级持续，全球电信投资2013年可望迎来复苏；公司业务发展上，系统设备领域，在全球部署了100多张LTE商用及试用网络，并在TD-LTE/LTE-FDD双网融合领域处于领先地位，有利于中兴通讯未来在全球TD-LTE网络建设方面占据相对优势地位；智能终端在全球市场占有率从2011年的第九位提升至第四位，智能机销量从2011年的1300万部增加到2012年的3000多万部，市场从发展中国家为主转变为美、中、日、欧为主。