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至28日，齐星铁塔（002359）连续3天停牌。3月25日，那根长长的阳线带来的不是红色的喜悦，而是牵出了一连串的疑问。而在当日的涨停板之后仅数小时，公司宣布重大事项紧急停牌。
隐秘的大宗交易
根据深交所大宗交易信息显示，齐星铁塔25日出现了一笔90万股的成交，交易的卖出方为中信万通邹平黛溪三路营业部；买入方为招商证券济南泉城路营业部，成交金额为848.7万元，成交单价为9.43元/股。
而从25日的交易来看，齐星铁塔收盘价为11.53元/股，当日最低价为10.20元/股。在二级市场一路飙红之际，会是什么原因让人以9.43元的价格低价甩卖齐星铁塔？
王立鹏在回答时言辞谨慎，“董秘最近在外地出差，目前公司还没有统一对外的解释。不过我个人能回答的是，这是二级市场的行为，公司没有办法控制。”
按照深交所大宗交易的定价规则，大宗交易定价应在上一个交易日收盘价的一个涨跌停板的范围内浮动，而齐星铁塔22日收盘价为10.48元/股。这也意味着，25日齐星铁塔这笔大宗交易，刚好是按自主定价权限内的下限（9.43元）成交的。因此，这笔对敲交易显得有些“离奇”。
记者注意到，齐星铁塔的注册地址，位于邹平县开发区。而中信万通位于邹平黛溪三路的这家证券营业部，屡屡以卖方营业部的身份，现身大宗交易平台。比如，3月20日，该营业部卖出60万股齐星铁塔股份；3月18日，则发生5笔大宗交易成交，合计共卖出233万股齐星铁塔股份；3月14日、7日以及1日，该营业部也分别发生大宗交易，共卖出齐星铁塔近360万股。
提起近期的大宗交易，王立鹏倒是很平静。“我们公司2010年2月10日开始上市，有着3年的锁定期，本来在今年的2月10日可以开始减持，因为赶上了春节就推迟到了2月18日。从开始解禁以来，‘小非’一直在减持。”他还补充了一句，“但是我们的董事长和其他‘大非’没有减持。”
这种减持的状况，从对比发行前后其前十大股东持股情况就可看出端倪。记者发现，从2月22日到3月28的一个多月里，万照德由持有524.5万股（占比3.21%）减至424.5万股（占比2.04%）。与之类似，吕清军也至少减持74.12万股。这两个人都是早年齐星铁塔的创立者之一，但在年报中没有查到他们现在的职务。
而本次非公开发行之后，天津硅谷天堂恒盛股权投资基金合伙企业（有限合伙）和青岛渤海和合创业投资有限公司将并列第三大股东。这两家此前并未持有该公司股票，通过分别认购1.5亿本次非公开发行的股票，将各自持有7.2%的股权。
现金流吃紧仍扩产
记者发现，该公司去年的增发方案刚于3月14日顺利完成，募集资金已到账。而此番增发，距上次方案的完成只有短短的10余天。
从上市以来，该公司的铁塔业务一直处于快速扩张期，产能由上市之前的8万吨/年快速增长至28万吨/年。由于铁塔业务经营的特殊性，国家电网等公司重点客户的大部分合同在履行中都需要开具合同履约保函，在合同金额较大时，公司开具银行保函缴纳保证金将占用较多的流动资金。此外，随着公司业务规模的扩大，特别是国家电网等重点客户的付款相对滞后，需占用较多的流动资金采购原材料，还会带来应收款项和存货等经营性占用项目增加的问题。也就是说，为了消化新增产能，公司对流动资金的需求不断提高。
对于上述疑问，王立鹏仅表示：“我对财务状况不够了解，因为我毕竟不是财务专业人士，无法回答太细。”
事实上，在公告里，公司已经开始正视现金流的问题：“目前现金流量已面临一定压力，仅依靠经营活动产生的现金流难以满足资金需求，公司需要通过融资补充流动资金。但是，随着通货膨胀预期的加剧，银行贷款利率已经达到历史较高水平，本次利用部分募集资金补充公司流动资金，将有效降低公司财务费用。”
现金流的“吃紧”和大手笔投产项目是分不开的。资料显示，2010年上市以来，该公司先后实施总投资额为1.66亿元的“扩建年产 10万吨铁塔项目”，和投资额10.6亿元的“年产20万吨铁塔项目”。而正在进行中的3 万套城市智能立体停车设备项目拟投资2.98亿元，预计需要两年完工。
连年新增的项目究竟能为其带来多大效益尚难确定，而此前的铁塔项目因“产能还未完全释放”，也未给财报带来明显增色。
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